编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒希望的拼音是什么trong>

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)替(tì)换了(le)上一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(希望的拼音是什么gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力(lì)、核心招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下(xià)半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）