财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历(lì)来是(shì)啤(pí)酒企业(yè)的“兵(bīng)家必争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助(zhù)力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期(qī)待(dài)。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑(qí)绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度(dù)营收突破(pò)百(bǎi)亿元。但(dàn)包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒(jiǔ)公司基(jī)本面(miàn)仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损(sǔn)，本土与(yǔ)外资两大阵营的(de)分化(huà)明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民生(shēng)证券王言(yán)海(hǎi)5月8日发布的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净利(lì)润(rùn)高增；2023年一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？(nián)伴随疫情扰动褪去(qù)，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边(biān)际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相比去(qù)年同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市(shì)场颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今(jīn)股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅(fú)分(fēn)别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者(zhě)总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后，啤(pí)酒产业兴起(qǐ)，北京的燕(yàn)京、上海的力波(bō)、福建(jiàn)的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的(de)黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑(jiàn)、桂林的(de)漓泉、河南的(de)金星、陕西(xī)的汉斯(sī)等，几乎每座城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)的市场(chǎng)份(fèn)额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨(jù)头的具(jù)体市(shì)场(chǎng)份额(é)，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出，我国啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)CR1市(shì)占率(lǜ)属(shǔ)于中(zhōng)等水平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率(lǜ)提升(shēng)后头部(bù)企业将有望进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过(guò)一(yī)段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润啤(pí)酒(jiǔ)把青岛啤酒(jiǔ)和百(bǎi)威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持的嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预(yù)测2023年的(de)营(yíng)业利润增长将低于去年的水(shuǐ)平(píng)，研报(bào)指出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在(zài)中国(guó)多个地区(qū)的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤(pí)酒(jiǔ)百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量最大的(de)华润雪花(huā)啤酒为例，早年畅(chàng)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？销大江南北的大绿棒子(zi)，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大(dà)行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐(guàn)、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本(běn)主要材料；下游终端议(yì)价能力较(jiào)强，进(jìn)入存量竞争时(shí)代后，企业为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等现饮消费(fèi)场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结构优(yōu)化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或(huò)不弱(ruò)于成(chéng)本催(cuī)生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价区(qū)域(yù)由部分到(dào)全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售(shòu)价从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场的(de)产(chǎn)品(pǐn)价格稳定在3-5元区(qū)间，如今，已经整(zhěng)体(tǐ)进入了6-8元价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的(de)“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先(xiān)推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元的(de)“一世传奇(qí)”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青岛啤酒(jiǔ)布局丰(fēng)富，产品价(jià)位最(zuì)高(gāo)，均价约29元(yuán)/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的(de)研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐(ruì)不可当。产品(pǐn)端方(fāng)面，公(gōng)司(sī)在坚(jiān)持纯(chún)生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战略基(jī)础(chǔ)上(shàng)，进(jìn)一(yī)步提升(shēng)中档崂山品(pǐn)牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带动整体产品结(jié)构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩(jì)将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中(zhōng)国正式完(wán)成交割。1863年创立(lì)于(yú)荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒(jiǔ)厂(chǎng)，连(lián)续多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满打满算也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品收入(rù)占比达47%，表明(míng)目前市(shì)场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品(pǐn)如勇闯天涯等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接受度相(xiāng)对偏低。公司(sī)提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒(jiǔ)：“二次(cì)创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持(chí)续开拓市场

　　作(zuò)为(wèi)曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？52亿元，增速(sù)高达54.51%。今年(nián)一季度延续高增，净利(lì)同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京(jīng)啤酒突破(pò)增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业(yè)态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市(shì)场，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君食品点评称(chēng)，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道(dào)超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)，产品风味及(jí)应(yīng)用场景布局多元化(huà)企(qǐ)业，将更加(jiā)能够(gòu)顺应精酿市(shì)场发(fā)展趋(qū)势(shì)，拥有长期可持续(xù)发展潜力(lì)，并(bìng)有望(wàng)成(chéng)为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？