昨天深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(zài)周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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